2024年6月21日，美国公布规则建议，限制美国人或美国企业在半导体、量子信息技术及人工智能等敏感技术领域向中国投资。本次规则是在2023年8月拜登总统行政令的基础上的规则细化，主要限制美国人通过股权投资于中国，对于美国资金投资相关公开市场证券不做限制，因此预计对于二级市场和既有企业的影响不大，建议关注国内半导体先进制造、先进封装、设备/零部件和AI芯片的自主化加速机会。
9月2日，回调数日的银行股开始“回血”，银行板块指数上涨0.92%。拉长时间来看，今年以来银行板块表现亮眼，涨幅达25.21%。
哪些大资金撬动了这一板块？社保基金增持、险资重仓、北向资金持续流入、被动型基金持仓量已达近年来最高值——上市银行半年报显示，上半年多路资金涌入银行股。
盈利、分红支撑银行股行情
“这只银行股明显被低估了。”日前，一家头部基金公司人士在华东一家农商行1%以上股东座谈会上表示。
除了机构投资者，中小投资者也青睐银行股。“投资这只银行股是我目前最成功、回报最高的一笔投资。不管是价格因素，还是出于对未来潜力的判断，都是非卖品！”一位浙江投资者表示。
从基本面来看，稳定的盈利和分红是支撑此轮银行股行情的重要因素。42家上市银行中，实现连续3年分红且股息率大于3%的有34家。
“与更加依赖现金流的非金融行业相比，银行利润波动较小。”中金公司银行业分析师林英奇分析称，银行业股息率比电力、交运等传统高分红行业更高，比煤炭等行业股息更加稳定，在市场中具有稀缺性。
多路资金涌入
上半年，银行股吸引了大量资金：以保险为代表的长线资金增持，发挥了“压舱石”的作用；以ETF为代表的被动型指数基金，成为推动银行股上涨的重要力量；北向资金持续增配银行股。
半年报显示，交通银行、常熟银行、成都银行、苏农银行的前十大流通股股东中出现社保基金的身影。其中，上半年社保基金通过“全国社保基金110组合”等4个账户组合，分别增持常熟银行约908.08万股、746.87万股、400.68万股和340.97万股。
保险资金仍是银行股价的重要支撑。上半年险企保费收入同比增长10.65%，保险资金运用余额较年初增长9.62%，成为银行股增量资金的重要来源。对于30万亿元规模的险资而言，面临资产荒下长钱长投遇困、收益承压的挑战，在红利策略配置思路下，大行凭借稳定的高分红受到险资青睐。
以ETF为代表的被动型指数基金，则是银行板块重要的边际增量。中泰证券数据显示，截至二季度末，被动型基金持有银行股的市值达到2019年以来最高值，其中二季度增持规模在115亿元左右。
“今年以来，资金大幅流入沪深300ETF，银行作为沪深300指数第一大权重行业显著受益。”兴业证券分析师张启尧说。
此外，国有大行和部分股份行获较多北向资金流入。招商证券研报显示，今年上半年，北向资金净流入银行板块337.15亿元，其中净流入资金量较大的是招商银行、兴业银行、浦发银行和工商银行。
分化的银行股
事实上，银行股分化也十分明显。
今年以来股价涨幅最大的是南京银行，上涨45.26%，杭州银行、浦发银行、工商银行、成都银行、农业银行、交通银行涨幅均超30%。
而跌幅最大的是郑州银行，下跌14.43%；兰州银行跌幅达10.5%。其中，郑州银行受盈利能力持续承压影响，已4年未进行分红。
银行股表现分化，主要缘于业绩及经营稳定性差异。上半年，杭州银行、成都银行均实现营收净利双增，归母净利润同比分别增长20.06%、10.6%；兰州银行营收净利双双下滑，同比分别下降3.61%、1.53%。
林英奇分析称，部分银行受房地产、零售等领域资产质量问题暴露影响，业绩预期较弱，股价表现欠佳；业绩表现较好的银行则受益于拨备水平充足带来的信用成本节约，以及债券投资相关非息收入的贡献。
结合上半年市场表现来看，林英奇分析称，高股息、盈利能力稳定的银行股涨幅较大。低利率环境下，依靠规模持续扩张的银行经营模式逐渐改变杠杆配资，经营差异化带来的市场价值影响开始显现。